政策与市场双轮驱动，渣打看好人民币资产持续走强

**财经观察：2026年政策转向下的经济新格局与产业机遇**元鼎证券

在全球经济复苏动能分化、地缘政治博弈加剧的背景下，2026年中国经济政策迎来关键转折点。从"超常规逆周期调节"转向"逆周期与跨周期调节并重"，政策重心从短期托底转向中长期结构优化。这一转变不仅影响宏观经济运行节奏，更将重塑资本市场对产业趋势的预期。本文将从政策框架调整、财政货币协同、人民币国际化三个维度，解析政策转向背后的经济逻辑与市场机遇。

### 一、财政政策：从基建托底到民生赋能

2025年基建投资增速放缓的教训，促使2026年财政政策呈现两大结构性变化。一方面，财政资金加速向"十五五"规划重大项目倾斜，新型基础设施、能源转型、数字经济等领域成为投资重点。以算力基础设施为例，随着AI大模型进入规模化应用阶段，数据中心建设需求激增，预计将吸引超过万亿元财政资金支持，形成"新基建"投资新引擎。

另一方面，消费刺激政策从直接补贴转向收入分配调节。通过提高个税起征点、扩大专项附加扣除范围、增加低收入群体社保补贴等组合拳，预计可释放居民消费潜力约1.2万亿元。这种"收入端"发力模式，正在消费电子、智能汽车等升级类消费领域显现成效——近期多家车企公布的财报显示，中高端车型销量占比显著提升，印证了政策传导的有效性。

### 二、货币政策：流动性管理的新范式

在降息空间受限的背景下，央行创新流动性管理工具成为市场关注焦点。2026年国债与地方债发行规模预计突破30万亿元，这对货币市场形成显著抽水效应。为对冲政府债券发行压力，央行除常态化降准外，更将国债买卖操作纳入政策工具箱。这种"量价结合"的调控模式，既保持了货币政策的主动性，又避免了过度依赖价格工具对银行净息差的冲击。

货币政策的结构性特征愈发明显。在支持科技创新领域，再贷款工具覆盖范围扩展至半导体、机器人等"硬科技"产业链，预计将带动社会资本投入超5000亿元。这种"精准滴灌"方式，正在改变资本市场对成长股的估值逻辑——近期港美股科技板块波动中，具备核心技术壁垒的企业表现出更强韧性。

### 三、人民币国际化：从结算货币到储备货币

随着"强大的货币"战略定位明确，人民币国际化进入加速期。2026年跨境贸易人民币结算占比预计突破35%，在原油、铁矿石等大宗商品定价领域，人民币计价合约规模同比增长超50%。更值得关注的是，人民币在跨境融资中的使用比例首次超过美元，成为新兴市场国家首选融资货币。

这种转变背后是多重利好叠加：中国持续扩大的贸易顺差为人民币提供基本面支撑，数字人民币跨境支付系统的上线降低了使用成本，而美联储货币政策波动则强化了国际投资者对人民币资产的需求。近期外资增持中国国债规模创历史新高，正是这种趋势的微观体现。

### 四、市场关注焦点：政策红利与产业变革的交汇点

当前资本市场正形成三大共识：其一，财政资金导向的领域将迎来持续订单释放，特别是在新能源产业链、智能电网等"双碳"相关领域；其二，货币政策结构性工具支持的科技创新企业，将获得更优的融资环境，这从近期科创板企业研发投入强度持续提升可见一斑；其三，人民币国际化带来的资产重估机会，正在吸引全球配置资金重新布局中国资产。

但也需要警惕潜在风险点：地方政府债务化解进度、美联储货币政策转向节奏、全球贸易保护主义升级等外部变量，都可能影响政策实施效果。特别是半导体、消费电子等全球供应链深度整合的行业，既面临政策扶持机遇，也承受着地缘政治压力。

站在2026年的政策转折点上元鼎证券，中国经济正从规模扩张转向质量提升的关键阶段。政策框架的调整不是简单的力度变化，而是发展理念的升级——通过财政货币协同发力，既保持经济合理增速，又为产业升级腾挪空间；通过人民币国际化深化，既提升金融开放水平，又增强国际规则制定话语权。这种政策与市场的良性互动，正在为资本市场孕育新的结构性机会。对于投资者而言，理解政策逻辑背后的产业趋势，比追逐短期波动更具战略价值。